Melalui layering, seorang pedagang mencoba untuk menipu pedagang dan investor lain dengan berpikir bahwa tekanan beli atau penjualan yang signifikan meningkat pada keamanan yang diberikan, dengan maksud menyebabkan harganya naik atau turun.
Pedagang melakukan ini dengan memasukkan beberapa pesanan yang dia tidak punya niat untuk mengeksekusi tetapi berencana membatalkannya.
Membeli Contoh
Seorang pedagang mencari untuk membeli 1.000 lembar saham XYZ, yang diperdagangkan pada $ 20,00 per saham. Dengan harapan mendorong harga turun, ia memasuki empat pesanan besar untuk dijual:
- 10.000 saham pada $ 20,05 per saham
- 10.000 saham pada $ 20,10 per saham
- 10.000 saham pada $ 20.15 per saham
- 10.000 saham pada $ 20,20 per saham
Perhatikan bahwa pedagang telah melapis pesanan penjualan ini dengan harga yang lebih tinggi secara bertahap di atas harga pasar saat ini. Dengan demikian, mereka tidak akan mengeksekusi kecuali harga pasar saat ini bergerak ke atas. Pedagang bermaksud untuk membuat pelaku pasar lainnya percaya bahwa tekanan jual meningkat di antara pemegang saham XYZ dan bahwa harga dengan demikian pasti jatuh di bawah $ 20,00 per saham.
Jika skema ini berhasil, pedagang lain yang ingin menjual akan memasukkan pesanan di bawah $ 20,00, mengantisipasi bahwa pesanan untuk menjual 40.000 saham akan segera dimasukkan kembali dengan harga lebih rendah.
Pedagang kemudian akan dapat membeli 1.000 lembar saham XYZ dengan harga kurang dari $ 20,00 per saham dan membatalkan pesanan penjualan berlapis tersebut.
Pedagang menjalankan risiko bahwa pesanan untuk membeli XYZ akan campur tangan, bukannya mendorong harga di atas $ 20,00 per saham. Dalam hal ini, pedagang harus menyerahkan hingga 40.000 saham kepada pembeli, saham yang mungkin harus diperoleh dengan harga lebih tinggi, menimbulkan kerugian besar dalam prosesnya.
Contoh Penjualan
Seorang pedagang yang ingin menjual 1.000 lembar saham XYZ akan melakukan yang sebaliknya, untuk menaikkan harganya. Dia akan memasukkan empat pesanan besar untuk dibeli:
- 10.000 saham pada $ 19,95 per saham
- 10.000 saham pada $ 19,90 per saham
- 10.000 saham pada $ 19,85 per saham
- 10.000 lembar pada $ 19,80 per saham
Jika strategi berhasil, orang yang ingin membeli akan memasukkan pesanan di atas $ 20,00 per saham, berharap bahwa pesanan berlapis (yang tidak mereka ketahui sebagai tipuan belaka) akan dimasukkan kembali dengan harga yang lebih tinggi. Pedagang akan dapat menjual lebih dari $ 20,00 per saham dan membatalkan pesanan pembelian tersebut. Sekali lagi, ada risiko. Pesanan asli untuk menjual dapat campur tangan kurang dari $ 20,00 per saham, memaksa pedagang untuk membeli saham yang tidak dia inginkan, karena pesanan beli tersebut dieksekusi.
Tanggapan Regulasi
Bill Reformasi Keuangan Dodd-Frank tahun 2010 membuat semua bentuk spoofing ilegal di Amerika Serikat. Di bawah ketentuan-ketentuannya, misalnya, Departemen Kehakiman AS menuduh seorang pedagang hari berbasis di Inggris dengan tindakan ilegal yang diduga menyebabkan 6 Mei 2010 "Flash Crash" di mana harga pasar saham jatuh tiba-tiba. Sementara itu, SEC telah mengambil tindakan penegakan hukum terhadap pedagang dan perusahaan yang terlibat dalam spoofing dan layering bahkan sebelum bagian dari Dodd-Frank.
Regulator di Inggris, serta Bursa Efek London (LSE) juga telah khawatir tentang spoofing dan layering. Berbagai proposal telah dilayangkan di Inggris untuk melarang praktik-praktik ini.