Lebih khusus dan lebih umum, frasa ini diterapkan pada situasi di mana investor mengejar hasil yang lebih tinggi tanpa memperhatikan risiko tambahan yang biasanya ditimbulkannya sebagai akibatnya.
Memang, investor yang secara agresif meraih imbal hasil sering cenderung menunjukkan kebalikan dari keengganan risiko normal, bukannya menjadi penuh risiko dalam pilihan mereka, baik secara sadar atau tidak.
Mencapai Hasil dan Krisis Kredit
Krisis keuangan tahun 2007 hingga 2008 adalah contoh terbaru dari keruntuhan pasar yang disebabkan, sebagian, oleh pencapaian luas untuk hasil. Investor yang putus asa untuk hasil yang lebih tinggi menaikkan nilai efek yang didukung hipotek ke tingkat yang tidak sesuai dengan risiko pembayaran pokoknya. Ketika hipotek di balik instrumen ini mengalami tunggakan atau gagal bayar, nilainya menurun. Krisis umum kepercayaan investor terjadi, menyebabkan penurunan tajam nilai-nilai sekuritas lain dan kegagalan atau hampir kegagalan banyak perusahaan perbankan dan sekuritas terkemuka.
Mencapai untuk Hasil dan Keuangan Fraud
Investor yang secara agresif meraih hasil adalah yang paling rentan menjadi korban penipuan dan skema keuangan.
Memang, banyak kasus besar dalam sejarah penipuan keuangan dan penipuan melibatkan pelaku, paling terkenal Charles Ponzi dan Bernard Madoff, yang secara khusus menargetkan orang-orang yang putus asa meraih hasil tambahan pada uang mereka, tidak puas dengan peluang investasi konvensional.
Investor Institusional Mencapai Hasil
Dalam lingkungan tingkat bunga rendah seperti yang telah ada setelah krisis keuangan dan kredit 2007 hingga 2008, banyak investor institusi , seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun manfaat pasti, telah berada di bawah tekanan untuk meraih imbal hasil.
Hasil rendah ini sebagian besar disebabkan oleh tindakan oleh The Federal Reserve dan bank sentral lainnya di seluruh dunia untuk merangsang ekonomi mereka setelah krisis finansial 2007 hingga 2008. Perusahaan asuransi dan dana pensiun dalam ikatan ini merasa harus menanggung lebih banyak risiko untuk menghasilkan pengembalian yang diperlukan untuk memenuhi kewajiban mereka. Hasilnya adalah peningkatan umum risiko dalam sistem keuangan.
Dampak pada Harga Obligasi
Perusahaan asuransi dan dana pensiun adalah pembeli utama utang perusahaan dan luar negeri dan dengan demikian merupakan sumber pendanaan yang signifikan untuk entitas-entitas ini. Keputusan pembelian dari investor institusional ini memiliki implikasi besar terhadap pasokan dan harga kredit. Efek dari pencapaian hasil mereka terlihat dalam penetapan harga masalah utang baru dan dalam penentuan harga instrumen yang sama ini di pasar sekunder. Singkatnya, ketika investor institusi besar ini secara aktif meraih imbal hasil, mereka menawar harga sekuritas berisiko, dan dengan demikian benar-benar menurunkan tingkat bunga yang harus dibayar oleh peminjam berisiko.
Perilaku Tak Terduga
Para peneliti akademis telah menemukan bahwa meraih hasil adalah yang paling agresif dan jelas selama ekspansi ekonomi ketika imbal hasil obligasi biasanya meningkat pula.
Bahkan lebih, ironisnya, perilaku ini lebih jelas dalam perusahaan asuransi yang menghadapi persyaratan modal regulasi yang lebih mengikat. Temuan kontra-intuitif lainnya oleh para peneliti adalah bahwa peraturan yang dirancang untuk mengurangi perilaku investasi berisiko pada bagian dari perusahaan asuransi sebenarnya memacu meraih hasil. Kunci dari temuan ini adalah pengamatan bahwa bahkan skema yang diduga paling canggih untuk pengukuran risiko sangat tidak sempurna, jika tidak cacat secara mendasar.
Bacaan lebih lanjut
Lihat "Mencapai Hasil di Pasar Obligasi" oleh para profesor Bo Becker dan Victoria Ivashina dari Harvard Business School, HBS Working Paper Number 12-103, dirilis Mei 2012 dan diterbitkan 15 Juni 2012.